美食流申请:特斯拉迎“史上最好季报”：暴赚3.31亿美元，毛利率遥遥领先传统车企
原题目：特斯拉迎“史上最好季报”：暴赚3.31亿美元，毛利率遥遥领先传统车企 特斯拉今年第三季度交出了一份史上最佳季报，这也是其延续第五个季度盈利。此外，其毛利率继续攀升，为整车进一步降价提供更大想象空间。 北京时间10月22日，特斯拉(TSLA.NASDAQ)宣布2020年Q3财报，第三季度总营收为87.71亿美元，同比增进39%，净利润为3.31亿美元，同比增进131%。这也意味着特斯拉实现了延续第五个季度盈利。 停止美东时间21日收盘，特斯拉股价微涨0.17%，报422.64美元。受财报利好新闻影响，特斯拉盘后一度涨超4%站上440美元
种别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：杨翼荥 日期：2020-10-29
业绩简评
公司公布2020 年三季度讲述。公司2020 年1-9 月实现营业总收入4.48 亿元，同比增添40.60%；净利润实现1.33 亿元，同比增添50.35%；净利润扣非后为1.13 亿元，同比增添36.81%。Q3 单季度公司实现营业收入1.65亿元，同比增添44.85%；归母净利润4847.75 万元，同比增添56.78%。
谋划剖析
业绩相符预期，混晶国产化率提升以及面板产业链向中国转移拉动公司业绩大幅上涨。近年混晶国产替换率连续提升，2015-2019 年混晶国产化率划分约为15%、22%、30%、33%、35%，我们预计2020 年混晶国产化率达50%，混晶国产化提升拉动公司前三季度业绩增进。公司混晶原质料单晶部门自供、外购部门单晶价钱低于外洋偕行，同时公司连续降低混晶成本，叠加默克部门焦点专利近年即将到期，我们预计明年公司混晶国产替换连续提升。全球LCD 面板产能向海内转移及液晶面板出现大屏化趋势，拉动海内面板企业的全球市场占有率连续提升，同时公司深度绑定京东方，-------------------------
-------------------------并不断开拓大型面板企业客户，推进与中电熊猫、华星光电、瀚宇彩晶、惠科股份等面板企业的认证与互助。综合公司混晶国产替换增添以及下游客户连续开拓情形，我们守旧预计2021 年公司混晶销量增进30%以上。www.326681.com采用以太坊区块链高度哈希值作为统计数据，联博以太坊统计数据开源、公平、无任何作弊可能性。联博统计免费提供API接口，支持多语言接入。
公司结构OLED 及PI 膜，打造历久发展新动能。克日公司公告拟以9 亿日元自有资金投资日本Kyulux 公司，推动公司举行第三代OLED 发光质料的研发与生产；公司成立了新质料研究所，结构无色透明聚酰亚胺薄膜及其质料的开发，将原有营业做精做细的基础上打造新增进点，未来发展性可期。
投资建议
公司为唯一一家单独上市的混晶企业，液晶面板产业链转移及混晶质料国产化率提升拉动公司业绩上涨。假设2020-2022 年海内混晶需求量划分为510吨、590 吨、660 吨，混晶国产化率划分为50%、55%、60%，公司混晶销售价钱划分为710.0/705.0/700.0 万元/吨，我们预计公司2020-2022 年，归母净利润为1.68/2.13/2.74 亿元，对应EPS 划分为1.74/2.21/2.84 元，PE为36.31/28.64/22.26 倍。给予公司40 倍PE，2021 年对应目标价88.40元，给予“买入”评级。 风险提醒 平板显示手艺升级迭代；公司产物价钱下降；新项目投产不及预期。 中财网
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