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欧博电脑版下载(www.aLLbetgame.us):一文领会Uniswap v3 LP 自动化治理器

admin2021-07-1142

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注:原文作者是ビビドット (@vividot) 。

在这篇文章中,我将先容称为Uniswap v3 LP 自动化治理器(Automated Manager)的服务。所谓自动化治理器,意味着它可以取代用户执行 Uniswap v3 LP 的再平衡和复合收益操作。

在进入正文之前,我想澄清一下,我是自动化治理器的支持者,写文章的目的并不是唱衰它。

我将自动化治理器视作一种Uniswap v3 投资基金,由于它的显示取决于它的再平衡战略。此外,我以为这些投资基金需要透明化,这就是我最先写这篇文章的缘故原由。

我希望自动化治理器会随着时间的推移获得改善。

请注重,本文是基于2021 年6月27 日- 7月3日的可用信息编写的。

为什么我们需要治理器?

Uniswap v3 通过将流动性群集在窄局限内,从而获得比Uniswap v2更多的LP用度。

因此,那些想要赚取用度的人会在靠近当前市场价的的价钱局限内提供流动性,如下图所示,这使得Uniswap v3 的流动性通常会围绕当前市场价形成一个山峰形。

另一方面,若是市场价超出了战略局限,流动性提供者就无法赚取到LP用度。超出价钱局限的用户,必须守候市场价回到该局限内或立刻移除流动性,并在另一个价钱局限内再次提供流动性。

后面这种行为我们称之为“再平衡”(rebalancing),而自动化治理器的目的是辅助用户自动执行此操作。此外,在 Uniswap v3 中,治理器将claim并再投资未自动添加至Uniswap v3池子的 LP 用度。

而自动化治理器还拥有一个配合的优势,即刊行的LP代币可制成 ERC-20 代币,因此可以很容易地用于抵押和流动性挖矿。

再平衡战略的思量因素

在先容治理器之前,我想先谈谈再平衡战略,由于治理器的显示取决于再平衡。

1、若何再平衡

用Charm Finance的话来说,再平衡有两种方式:(1)被动再平衡和(2)自动再平衡。

“自动再平衡”是一种通过swap交流再平衡时代治理的代币来提供新局限流动性的方式。

这种方式的瑕玷是:每次再平衡都市发生少量的swap生意用度。

另一方面,“被动再平衡”在运行时不会swap交流代币,而是为金库中的代币提供尽可能多的流动性,然后将剩余的代币作为单边流动性提供。“单边流动性”这个术语并不清晰,但重点是它和限价单一样贴近当前市场价,这样若是价钱朝这个偏向移动,第二头寸也会活跃起来,并收取LP用度。

例如,下图说明晰当治理器控制2500 USDC和 1 ETH时,1 ETH和2000 USDC若何提供流动性,以及剩余的500 USDC若何提供单边流动性。

当 ETH 价钱在 1750美元和2000 美元之间颠簸时,单边流动性部门的作用是将盈余的 USDC 逐渐转化为 ETH。

它的优点是再平衡时不收费。然则,若是市场长时间连续颠簸(无论是牛市照样熊市),你获得的LP用度与自动再平衡相比会削减(由于单边流动性不起作用,而且两侧部门的流动性也会削减)。

2、若何选择局限

相比再平衡的方式,若何选择再平衡的局限是更为主要的。

在思量 LP 收入时,最好的局限自然是尽可能靠近未来的价钱局限。(固然,这是未知的)

当只思量降低无常损失时,最好使局限尽可能宽,就像Uniswap v2 LP一样。

因此,每个治理器团队都市使用种种方式来选择局限。然则,在我们打开盖子之前,我们并不知道哪种方式会显示得更好。

3、治理器用度

设置显示费(Performance fee)是很普遍的,这个用度主要是用于支付再平衡的gas用度以及回购治理代币。需要注重的是,用度是需要思量战略的。

例如,假设Manager1使用局限广(无常损失小,低LP用度)的战略,Manager2使用局限窄(无常损失大,LP用度高)的战略。在这种情形下,若是 Manager1 和 Manager2 的显示费相同(10%),而且显示(LP用度以及无常损失)也相同,那么 Manager2 将支付更多的再平衡用度,这对用户来说是不能取的。

4、何时举行再平衡

当竞争对手增添时,举行再平衡的时机可能会变得加倍主要,此外,当市场向一个偏向移动时,被动再平衡的单边流动性就变得完全无用。因此,在趋势行情中,被动再平衡需要做一些自动生意,将流动性重新集中到市场价钱周围,以提能手续费收入。然则,若是做得太多的话也会晤临一个瑕玷,即单边发生“低卖高买”之类的事情。

治理器先容

1、Charm Finance (Alpha Vault)

在Uniswap v3上线以太坊主网之后的两天(5月7日),Alpha vault成为了第一个试水的自动化治理器。

经审计后,他们于 7 月 2 日推出了两个新的金库,资金上限为100万美金(现在已满)。

  1. 局限:由开发团队指定,以时间加权平均价钱(TWAP)算法为中央

  2. 佣金:5%

下图显示了该治理器USDT-ETH 战略局限的演变。较深的浅蓝色部门为基础流动性,较柔和的浅蓝色部门为单面流动性。

从上图可以看出,这个治理器正试图通过使用普遍的局限来降低无常损失(IL),以赚取稳固的收益。若是市场颠簸很快,则损失也不会太大。

顺便说一下,它的局限宽度是通过回测确定的。

HP:https://alpha.charm.fi/

2、Visor Finance (活跃流动性治理)

Visor Finance 的活跃流动性治理(Active Liquidity Management)于5月18日推出了测试版,他们还推出了Gamma Strategies,为战略研究提供资金(现实状态未知)。

  1. 再平衡方式:被动再平衡(并凭证需要举行swap)

  2. 局限:基于布林线(Bollinger Bands)指标

  3. 佣金:10%

Visor Finance在他们的网站上展示下场限,然则很难看清晰,你可以看到呈灰色的布林线,当你将光标悬停在它们上方时,它看起来似乎凭证布林线指标设置下场限。

cite https://vault.visor.finance/ *** ytics?view=usdt-eth

作者通过链上数据确立了以下图表。因此,深绿色部门是该战略的基础流动性,浅绿色部门是单边流动性。

纵然思量到差其余时间段,这两个图表看起来也差异。Visor 图表意味着流动性局限的转变比链上数据显示的要频仍得多。

我在链上看到的战略是,指定一个狭窄的局限并在接受IL的同时赚取高额的LP用度。

此外,一旦设定下场限,该战略通过在超出局限之前不举行再平衡来推迟实现 IL,使其成为局限市场的壮大战略。

HP: http://visor.finance

3、Popsicle Finance (Sorbetto Fragola)

Popsicle Finance 最初治理的是跨链流动性,并于6月26日推出Sorbetto Fragola 以治理Uniswap v3流动性。

  1. 再平衡方式:自动再平衡

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  2. 局限:由开发团队指定,以TWAP为中央

  3. 佣金:10%(回购$ICE)

下图显示了 USDT-ETH 局限的演变。Sorbetto Fragola 是自动再平衡,以是流动性总是在每次再平衡时只放置单个头寸。

我不知道他们是若何确定局限的,但就宽度而言,它介于 Charm 和 Visor 之间。他们刚刚启动这个治理器,可能还没有最终确定他们的战略,但由于每次再平衡的swap生意用度,他们似乎正在起劲削减再平衡的次数。

HP:https://popsicle.finance/dashboard

4、Harvest Finance

许多人可能听说过Harvest Finance,它现实上提供了一个Uniswap v3金库。另一方面,这个金库并不会举行再平衡,而只是网络和复合手续费收益,以是它与我们在本文中提到治理器略有差异。

若是局限大幅更改,开发者会部署差异局限的金库,而对金库知足的用户会增添流动性。

HP:https://harvest.finance/

注:以下部门先容的是尚未推生产物的自动化治理器。

5、Gelato Network (G-UNI)

Gelato Network 提供的 G-UNI 现在被用于InstaDapp治理代币INST与ETH的流动性挖矿和流动性供应治理。

其他配对也将在未来通过 Gelato 提供的 Sorbet Finance 提供。

  1. 再平衡方式:自动再平衡

  2. 局限:由开发团队指定(Medium文章中有简要提及,但未详细说明)

  3. 佣金:10%

我之前写过 Gelato Network,它旨在成为一个执行智能合约的机械人网络,而这里它们会执行再平衡战略。

顺便说一下,关于再平衡的局限,我问了该团队,但现在他们还没有给出详细的文档,只是说会很快宣布。

HP: https://defi.instadapp.io/inst-pools

6、Aloe Capital

Aloe Capital 自称是一个“众包流动性分配协议”。

Aloe Capital 背后的基本头脑是使用展望市场来选择再平衡局限。

它的用户分为两类:“流动性提供者”和“质押者”。

“流动性提供者”是那些想使用治理器来赚取LP用度的人。而“质押者”所做的就是质押 Aloe Capital 的治理代币 Aloe,并展望目的资产的价钱。然后通过汇总质押者的展望来确定再平衡局限。若是他们的展望是准确的,质押者会获得更多的 Aloe 奖励,若是他们展望是错误的,则其质押的Aloe 会削减。

有趣的是,传统的价钱展望是一种零和游戏(在思量协议用度时则是负和游戏),相比之下,Aloe Capital则通过收取部门LP用度,成为了一种正和游戏。

  1. 再平衡方式:被动再平衡

  2. 局限:凭证质押者的价钱展望效果确定

  3. 佣金:17.5%(池子预留7.5%,开发团队 5%,质押者5%)

存在的担忧之一是,该协议可能由于负面螺旋而不起作用。没有足够的“流动性提供者”,就无法吸引足够的“质押者”。而没有足够的“质押者”,也就无法吸引足够的“流动性提供者”。

HP: https://aloe.capital/

7、Lixir Finance

这可能是最早在Medium提出自动化治理器看法的项目,但它现在还没有推出。

该项目的合约已经实行并经由了审计,因此我预计它会很快推出。

此外,该公司已通过私募的方式筹集了170万美元,然后通过LBP 筹集了 327 万美元。顺便说一句,该项目LBP 的最终售价为 8.03 美元,但由于熊市以及项目延迟宣布的缘故原由,其token价钱现在已处于破发状态(私募价1.53美元)。

快速浏览一下源代码后,它的再平衡战略似乎如下。

  1. 再平衡方式:被动再平衡

  2. 局限:TWAP 局限 + 当前价单边局限

  3. 佣金:因变量未知

HP: https://lixir.finance/

8、Mellow Protocol

该项目的Twitter号已遭冻结,电报群也无法相同,以是我们唯一的信息泉源就是该项目的官网。

白皮书称他们的目的“在 Uniswap v3 上实现衍生品”,而第一步是实行杠杆流动性供应,论文开头的杠杆流动性供应和流动性提供优化的寄义略有差异,以是他们可能已经改变了战略。

我没有检查白皮书中的公式,以是你若是有兴趣,可以自己查看一下。

HP: https://mellow.finance/vault

9、Steer Protocol

只管没有文档或白皮书,但 Steer Protocol最近被Sushiswap 选为了Sushi Incubator(孵化器)产物。

该产物可大略地明白成为用户确立、介入和执行任何 DeFi 战略。

而其引入的战略之一就是Uniswap v3 的自动化流动性治理。

忠实说,我以为这个产物的野心太大,很难乐成,但自从它被选为Sushi Incubator(孵化器)之后,我对它的期望就变高了。

HP: https://steer.finance/

结论

在 Uniswap v3 上线通告出来之后,许多人提到说它能实现XXX倍流动性的效果,但现实并没有那么美妙,在思量无常损失的情形下,许多战略的显示要比Uniswap v2更差。

当前,若是你想为Uniswap v3 提供流动性,你有两种选择:在主要的池子中使用治理器,或寻找次要的池子并举行手动维护。

现在,显示优越的 LP是那些没有超出局限的 LP,其设置了一个很宽的局限,如下面的推文所示。然则,若是 ETH 的价钱大幅下跌或上涨,并超出下场限,则这种战略的显示可能会很糟糕。

另一方面,现真相形是,本文所先容的治理器的显示并没有想象中那么好,这并不代表你投入了资金就能赚到许多钱。事实上,我用DuneAnalytics盘算了却果,你会看到,只管战略差异,但所有治理器都在为无常损失(IL)苦苦挣扎。而且凭证时间段,Uniswap v2 LP 可能会显示得更好。

最后,对于“若是我要使用一个金库,我应该用哪个?” 这样的问题,若是我在短时间内对照显示的话,效果可能是Charm>Fragora>Visor,固然,我不能一定地说。

此外,也有一些项目方是不忠实的,缘故原由在于,他们在自己的网站上显示了很高的APR收益,但完全忽略了无常损失(IL)的存在,因此不推荐使用他们的产物。

我将亲热关注这些战略的显示,由于它需要在一个较长的时期内举行研究,但有趣的是,效果解释,Charm(Alpha Vault)的局限越广,战略的显示就越好。

P.S. 我对Aloe Capital是最感兴趣的,只管云云,我从 Charm、Visor 以及 Sorbetto Fragora 的效果中知道,仅仅准确展望局限是不够的。以是我想知道若何奖励质押者或若何汇总质押者的展望效果。

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